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提要：美国供应管理协会（ISM）最新发布的 《美国制造业PMI指数报告》显示，2009年8月，美国制造业PMI为52.9，比上月的48.9上升4个百分点，并创下2007年6月以来的最高点。 根据历史数据推算，52.9的PMI对应于实际GDP按年率计算增长3.7%。这意味着，美国制造业的经济活动在持续18个月的收缩之后实现了扩张，总体 经济活动连续第4个月有所增长。看起来，短期之内制造业的增长是可持续的，因为库存已经连续下降了40个月之久，为了满足新需求，供应链势必要重建库存。
（外脑精华·北京）美国供应管理协会（ISM）最新发布的《美国制造业PMI指数报告》显示，2009年8月，美国制造业的经济活动在持续18个月的收缩之后实现了扩张，总体经济活动连续第4个月有所增长。
ISM制造业商业调查委员会主席Norbert J. Ore指出：持续一年半之久的制造业产出下滑已经结束，制造业的18个部门之中，有11个在8月份实现了环比增长。
这无疑是一个积极动向；但应指出，这只是新一轮周期的开端，还有一些制造业部门尚未实现增长。 8月份52.9的PMI创下了2007年6月以来的新高。本月PMI上升4个百分点的重要动力来自新订单指数的强劲势头，该分项指数上升9.6个百分点至 64.9，创下2004年12月以来的新高。看起来，短期之内制造业的增长是可持续的，因为库存已经连续下降了40个月之久。为了满足新需求，供应链势必 要重建存货。
表1：2009年8月美国制造业概况
| 指数 |
8月 |
7月 |
百分点的变化 |
方向 |
变化速度 |
当前趋势
持续月数 |
| PMI |
52.9 |
48.9 |
+4.0 |
增长 |
由收缩转为增长 |
1 |
| 新订单 |
64.9 |
55.3 |
+9.6 |
增长 |
加快 |
2 |
| 生产 |
61.9 |
57.9 |
+4.0 |
增长 |
加快 |
3 |
| 就业 |
46.4 |
45.6 |
+0.8 |
收缩 |
减缓 |
13 |
| 供应商配送 |
57.1 |
52.0 |
+5.1 |
减缓 |
加快 |
3 |
| 库存 |
34.4 |
33.5 |
+0.9 |
收缩 |
减缓 |
40 |
| 客户库存 |
39.0 |
42.5 |
-3.5 |
过低 |
加快 |
5 |
| 价格 |
65.0 |
55.0 |
+10.0 |
上涨 |
加快 |
2 |
| 积压订单 |
52.5 |
50.0 |
+2.5 |
增长 |
由不变转为增长 |
1 |
| 出口 |
55.5 |
50.5 |
+5.0 |
增长 |
加快 |
2 |
| 进口 |
49.5 |
50.0 |
-0.5 |
收缩 |
由不变转为收缩 |
1 |
| 总体经济 |
增长 |
加快 |
4 |
| 制造业 |
增长 |
由收缩转为增长 |
1 |
PMI指数。持续18个月之久的制造业下滑于2009年8月结束，本月制造业PMI为52.9，比上月的48.9上升4个百分点，并创下2007年6月以来的最高点。作为扩散指数，PMI高于50.0意味着制造业正在扩张，低于50.0意味着制造业正在收缩。
如果一个时期之中的制造业PMI高于41.2，通常意味着该时期的总体经济活动正在扩张。因 此，最新PMI数值意味着，在制造业实现2008年1月以来的首次增长的同时，美国总体经济活动连续第4个月增长。从PMI和总体经济的历史关系推算，按 年率计算，1－8月份42.2的PMI平均值对应于实际GDP增长0.3%，而8月份52.9的PMI则对应于实际GDP按年率计算增长3.7%。
表2：最近12个月PMI指数
| 月份 |
PMI |
月份 |
PMI |
| 2009.08 |
52.9 |
2009.02 |
35.8 |
| 2009.07 |
48.9 |
2009.01 |
35.6 |
| 2009.06 |
44.8 |
2008.12 |
32.9 |
| 2009.05 |
42.8 |
2008.11 |
36.6 |
| 2009.04 |
40.1 |
2008.10 |
38.7 |
| 2009.03 |
36.3 |
2008.09 |
43.4 |
| 12个月平均 |
40.7 |
| 最高 |
52.9 |
| 最低 |
32.9 |
新订单指数。8月份 ISM新订单指数为64.9，比上月的55.3上升9.6个百分点。这是该指数连续第2个月上升，以及2004年12月以来的最高点。高于48.8的新订 单指数通常对应于美国普查局（Census Bureau）制造业订单（以2000年不变美元价格计算）的增长。
表3：8月份新订单指数
| 新订单 |
好转(%) |
不变(%) |
恶化(%) |
净值 |
指数 |
| 2009.08 |
43 |
41 |
16 |
+27 |
64.9 |
| 2009.07 |
33 |
45 |
22 |
+11 |
55.3 |
| 2009.06 |
28 |
48 |
24 |
+4 |
49.2 |
| 2009.05 |
27 |
54 |
19 |
+8 |
51.1 |
生产指数。8月份ISM生产指数为61.9，比上月的57.9上升4个百分点。这意味着制造业生产连续收缩9个月之后，连续第3个月实现增长。高于50.4的生产指数通常对应于美联储工业生产指标的增长。
表4：8月份生产指数
| 生产 |
好转(%) |
不变(%) |
恶化(%) |
净值 |
指数 |
| 2009.08 |
43 |
39 |
18 |
+25 |
61.9 |
| 2009.07 |
33 |
50 |
17 |
+16 |
57.9 |
| 2009.06 |
32 |
46 |
22 |
+10 |
52.5 |
| 2009.05 |
23 |
52 |
25 |
-2 |
46.0 |
就业指数。8月份ISM就业指数为46.4，比上月的45.6上升0.8个百分点，这意味着就业人数连续第13个月下降。高于49.7的就业指数通常对应于美国劳工统计局（BLS）制造业就业指标的上升。
表5：8月份就业指数
| 就业 |
上升(%) |
不变(%) |
下降(%) |
净值 |
指数 |
| 2009.08 |
13 |
68 |
19 |
-6 |
46.4 |
| 2009.07 |
11 |
70 |
19 |
-8 |
45.6 |
| 2009.06 |
9 |
66 |
25 |
-16 |
40.7 |
| 2009.05 |
8 |
56 |
36 |
-28 |
34.3 |
供应商配送指数。8月份，制造业企业供应商的配送速度有所减缓，供应商配送指数为57.1，比上月的52上升5.1个百分点，这是供应商配送速度连续8个月加快之后，连续第3个月高于50。高于50.0的配送指数表明配送速度下降。
表6：8月份供应商配送指数
| 供应商配送 |
减缓(%) |
不变(%) |
加快(%) |
净值 |
指数 |
| 2009.08 |
18 |
79 |
3 |
+15 |
57.1 |
| 2009.07 |
14 |
80 |
6 |
+8 |
52.0 |
| 2009.06 |
8 |
87 |
5 |
+3 |
50.6 |
| 2009.05 |
8 |
86 |
6 |
+2 |
49.8 |
库存指数。8月份制造业库存指数为34.4，比上月的33.5上升0.9个百分点。大于42.6的库存指数通常对应于美国经济分析局（BEA）制造业总体库存指标（以2000年链式美元价格计算）的上升。
表7：8月份库存指数
| 库存 |
上升(%) |
不变(%) |
下降(%) |
净值 |
指数 |
| 2009.08 |
14 |
44 |
42 |
-28 |
34.4 |
| 2009.07 |
5 |
55 |
40 |
-35 |
33.5 |
| 2009.06 |
8 |
46 |
46 |
-38 |
30.8 |
| 2009.05 |
10 |
46 |
44 |
-34 |
32.9 |
客户库存指数。8月份ISM客户库存指数为39，比上月的42.5下降3.5个百分点。这意味着制造业企业认为其客户库存水平过低。这是该指数连续8个月高于50之后，连续第5个月低于50。
表8：8月份客户库存指数
| 客户库存 |
报告(%) |
过高(%) |
适当(%) |
过低(%) |
净值 |
指数 |
| 2009.08 |
75 |
12 |
54 |
34 |
-22 |
39.0 |
| 2009.07 |
77 |
15 |
55 |
30 |
-15 |
42.5 |
| 2009.06 |
74 |
15 |
57 |
28 |
-13 |
43.5 |
| 2009.05 |
72 |
23 |
46 |
31 |
-8 |
46.0 |
价格指数。8月份ISM价格指数为65，比上月的55上升10个 百分点，这是该指数连续第2个月高于50.0。回复者之中，有38%称其支付的价格高于上月，8%称其支付的价格低于上月，54%称其支付价格与上月持 平。高于47.6的价格指数通常对应于劳工统计局（BLS）制造商价格指数的上涨。
表9：8月份价格指数
| 价格 |
上涨(%) |
不变(%) |
下跌(%) |
净值 |
指数 |
| 2009.08 |
38 |
54 |
8 |
+30 |
65.0 |
| 2009.07 |
28 |
54 |
18 |
+10 |
55.0 |
| 2009.06 |
22 |
56 |
22 |
0 |
50.0 |
| 2009.05 |
10 |
67 |
23 |
-13 |
43.5 |
积压订单指数。8月份积压订单指数为52.5，比上月的50上升2.5个百分点。85%的回复者报告了订单积压情况，其中有28%称其积压订单有所增加，23%有所减少，49%与上月持平。
表10：8月份积压订单指数
| 积压订单 |
报告(%) |
增加(%) |
不变(%) |
减少(%) |
净值 |
指数 |
| 2009.08 |
85 |
28 |
49 |
23 |
+5 |
52.5 |
| 2009.07 |
86 |
21 |
58 |
21 |
0 |
50.0 |
| 2009.06 |
84 |
21 |
53 |
26 |
-5 |
47.5 |
| 2009.05 |
85 |
19 |
58 |
23 |
-4 |
48.0 |
新出口订单指数。8月份ISM新出口订单指数为55.5，比上月的50.5上升5个百分点。这是新出口订单连续下降9个月之后，连续第2个月实现增长。
表11：8月份新出口订单指数
| 新出口订单 |
报告(%) |
增加(%) |
不变(%) |
减少(%) |
净值 |
指数 |
| 2009.08 |
74 |
24 |
63 |
13 |
+11 |
55.5 |
| 2009.07 |
76 |
16 |
69 |
15 |
+1 |
50.5 |
| 2009.06 |
75 |
12 |
75 |
13 |
-1 |
49.5 |
| 2009.05 |
77 |
7 |
82 |
11 |
-4 |
48.0 |
进口指数。8月份制造商物资进口有所减少。进口指数为49.5，比上月的50下降0.5个百分点。过去19个月中制造商进口有18个月有所减少。
表12：8月份进口指数
| 进口 |
报告(%) |
增加(%) |
不变(%) |
减少(%) |
净值 |
指数 |
| 2009.08 |
81 |
15 |
69 |
16 |
-1 |
49.5 |
| 2009.07 |
83 |
13 |
74 |
13 |
0 |
50.0 |
| 2009.06 |
81 |
7 |
78 |
15 |
-8 |
46.0 |
| 2009.05 |
83 |
12 |
61 |
27 |
-15 |
42.5 |
注：积压订单、价格、客户库存、进口与新出口订单指数不符合进行季节性调整的可接受标准。
采购政策指数。资本支出的实施周期减少1天至101天，生产用物资采购的实施周期增加4天至47天，维修与作业耗材采购的实施周期增加2天至24天。
表13：8月份采购政策指数
| 资本支出 |
5天 |
30天 |
60天 |
90天 |
6个月 |
1年及以上 |
平均天数 |
| 2009.08 |
38 |
6 |
10 |
13 |
22 |
11 |
101 |
| 2009.07 |
32 |
9 |
10 |
18 |
20 |
11 |
102 |
| 2009.06 |
29 |
10 |
12 |
15 |
23 |
11 |
106 |
| 2009.05 |
30 |
9 |
13 |
12 |
23 |
13 |
111 |
| 生产用原材料 |
5天 |
30天 |
60天 |
90天 |
6个月 |
1年及以上 |
平均天数 |
| 2009.08 |
27 |
40 |
20 |
8 |
2 |
3 |
47 |
| 2009.07 |
31 |
42 |
15 |
6 |
4 |
2 |
43 |
| 2009.06 |
30 |
39 |
16 |
10 |
2 |
3 |
46 |
| 2009.05 |
31 |
38 |
21 |
4 |
3 |
3 |
45 |
| 维修与作业耗材 |
5天 |
30天 |
60天 |
90天 |
6个月 |
1年及以上 |
平均天数 |
| 2009.08 |
51 |
36 |
12 |
0 |
0 |
1 |
24 |
| 2009.07 |
53 |
35 |
9 |
2 |
1 |
0 |
22 |
| 2009.06 |
49 |
38 |
11 |
2 |
0 |
0 |
22 |
| 2009.05 |
52 |
33 |
12 |
2 |
1 |
0 |
23 |
|
